第十四届金貔貅论坛主办方《金融理财》杂志社社长、易趣财经传媒总裁石东致辞。

  1月19日，由易趣财经传媒、《金融理财》杂志社主办、渤银理财有限责任公司作为战略合作伙伴的2023年度“金貔貅·第十四届中国金融创新与发展论坛”在中国·北京京都信苑酒店成功举办。本届论坛以【聚势创新 向光而行】为主题，邀请金融监督管理权威人士、行业协会领导、资管产业高层等对新时代下的财富管理与资产配置等热点话题进行深入探讨。

  转眼间，“中国金融创新与合作发展论坛”已经走到第十四届了，十四载风雨同路，十四载矢志不渝！我们始终致力于搭建一个金融领域具备前瞻性和高层次对话的平台。

  聚势创新，向光而行！今年我们再一次如约和大家相见。我们将在这里与大家一道一同探讨与分享关于大资管业务的重要议题。希望接下来大家能畅所欲言、集思广益，如往年一样继续来一场智慧的激情碰撞，为资管行业的转型与创新发展贡献各自的心力。

  回望2023年，中国大资管行业无论是从资产端，还是投资端，都有种进退维谷的感觉，投资变得尤为艰难。一方面由于全球金融环境的不确定性和经济稳步的增长放缓的预期，投资者趋向于寻求更低风险的资产，这导致优质资产稀缺；另一方面则是国内降息预期仍然较大、股市持续下跌，权益类产品投资业绩整体不佳。

  资管行业作为金融服务领域的重要组成部分，在2023年同样经历着一系列重大改变，其生态也在不断“重塑”。

  如果把银行、证券、保险资管、公募基金、信托、期货和金融租赁七大持牌资管机构比喻成一支足球队，那么银行、金融租赁踢的就是中场位置，传导很重要；保险公司就是后卫，起到稳定器、减震器的作用；银行理财子、保险资管、证券、公募基金、信托、期货则是前锋，关键要让投入资产的人赚钱。球场上位置的不同决定了不同机构的特点和作用。例如银行理财子公司一降生就比较特殊，大家当时都觉得它是一张万能牌照，而且拥有品牌、资金、渠道、客户、固收、项目资源等优势，会对大资管市场形成一定的挤出效应；而保险资管公司投资专业性更强，尤其是在直投上较为突出，在资金期限上是长钱；公募基金则在市场化与专业化程度上长期占据着领头羊……

  我个人认为，当前整个资管行业进入了严峻的考验期，大家似乎都在比惨：信托日子是最难过的，除了极个别小而美的公司，房地产、地方政府平台的雷都踩到了；公募基金也好不到哪里去，前不久某大牌公司发行了三只产品在银行渠道一份也卖不出去，这说明什么，投资者已经丧失信心，将来要重建信心并不是那么容易的事；银行理财也遭遇亏损、规模下降等头痛问题；保险资管呢，去年有极个别公司的投资收益才一点几，远远覆盖不了5%-6%的负债成本。

  很显然在低利率、优质资产稀缺叠加的大趋势下，压降负债端成本是金融业的必然选择，而提高无风险投资收益则是其最大的痛点。

  2023年是资管新规正式实施的第二年，行业规模已接近140万亿。我国资管行业在逐渐回归资产管理本源的同时，整体呈现出五大变化。

  随着金融风险的叠加，监督管理的机构对资管行业的监管更为严格。2023年，作为国家金融监管总局机构改革后新成立的资管机构监管司正式亮相。信托公司、银行理财公司和保险资管被放在统一框架下，要求依据资产管理业务功能特征，实现统一监管和功能监管。资管司明确要求“无论是服务实体经济发展，还是助力居民财富积累，资管机构都应以专业能力取胜，而不是依靠制度红利或牌照优势赚快钱。”

  2023年，不少资管机构通过进行增资来强化资本实力。据不完全统计，2023年已至少有12家信托公司宣布增资，且以地方国资控股的信托公司为主；增资的公募基金公司也已超过10家，多以次新基金公司及中小型基金公司为主；保险资管增资获得监管部门的批准也不少……

  在充满大变革的时代，资管行业要求为客户提供更多元化、专业化的产品和服务。资管机构要以产品为基础，依据市场需求和投资者需求，不断研发推出新的产品，如指数基金、ETF等，满足多种投资者的需求。但同时更应该强化客户导向意识，充分关注客户的真实需求，提升客户服务水平。以养老领域为例，养老的生态不光是资管行业的生态，养老理财等个人养老金融服务未来的发展重点在于产品，更在于服务。

  2023年，资管行业与金融科技的融合更加深入，包括人工智能、区块链和大数据等技术的赋能应用。这不仅改变了资管行业的运营模式，提高效率和便利性，而且还能为投资者提供更精确的风险评估和投资建议。

  “降费潮”也成为资管行业的一项重大改变。2023年，银行理财子公司纷纷发布降费优惠公告，招银理财、信银理财、兴银理财、华夏理财等多家理财公司都表示将部分打理财产的产品管理费进行调降，部分甚至降为零。这与目前大行下属理财公司的规模多数较年初下降，小型理财公司冲规模的压力亦不小不无关系。公募基金迎来重磅费率改革，主动权益类基金的管理费率和托管费率、基金的证券交易佣金费率均被下调，同时还推出更多浮动费率产品，下一步基金销售服务费等也将迎来下降。各项费率的降低无疑会在短期内给公募机构的营收造成冲击，但从长久来看这种让利投资者的创新举措将会促进完善公募基金产品谱系，使得行业健康发展，“基金赚钱、基民不赚钱”的问题也有望解决。

  当下，又该如何走出困境，重塑资管行业的生存与发展逻辑呢？应该从下述四个方面着手：

  资管行业在服务实体经济中起着关键作用。首先，资管行业为实体经济提供多样化的融资渠道，传统的银行借贷不一定可以满足其需求。资管行业通过发行各类资产管理产品，吸引社会资金参与到实体经济中，提供多元化的融资选择。其次，资管行业通过风险管理还可提升实体经济的抗风险能力。同时，又能通过自身的专业性帮大家来投资决策，满足居民日渐增长的财富管理需求。

  其二，明确风险管理是资管经营的核心。在投资管理过程中，资产管理公司需要识别、评估和控制各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等，以确保投资组合的安全性和可持续性，保护投资者的利益并确保资管公司的稳健经营。以信托为例，统计多个方面数据显示，截至去年三季度末投向房地产的资金信托规模仅为1.02万亿元，占受托资产规模总量比仅为4.51%，已低至5%以下。这同样意味着，以传统房地产信托业务作为主营业态的信托时代已成为历史。

  其三，真正要做到专业导向和客户导向。这有点老生常谈，但之前大多停留在口头上，事实上都是以产品与利益为导向，比如保险“开门红”就是以产品为导向，对销售人员是以利益为导向，手续费、佣金、奖励等带动业务的发展。

  专业导向意味着资管机构要具备很强的专业相关知识和技能，能够对投资标的进行深入研究和分析，并按照每个客户需求制定“个性化”的投资方案，同时又要确保投资操作的合法性和合规性。

  客户导向则意味着机构要以客户的利益为导向，充分尊重客户的需求和风险承担接受的能力。在投资过程中，各资管机构应当积极与客户沟通和交流，了解客户的目标和期望，并按照每个客户的风险偏好和投资目标进行个性化的投资管理。

  其四，资产端与负债端管理策略亟适应新变化。随着经济环境的变化，资管机构需要及时作出调整资产端与负债端管理策略。包括利率环境变化、监督管理要求变化、技术发展和数字化转型以及变动的市场需求等等。例如：如果利率处于上升周期，金融机构在大多数情况下要调整其负债端策略，以确保利率风险可控。这可能就包括购买固定利率债券或利用衍生工具对冲利率风险。

  1、资产管理与财富管理的融合与协作。除了银行理财子，大多数的资管机构都有强烈的延伸直销客户的需求，而大部分财富管理机构是由销售平台转型而来，这就有一个天然的契合度；而财富管理机构则需要整合提升资产配置能力，这恰恰又是资管机构的强项。

  2、资管公司打造立体、丰富、特色化的多元化资产配置体系，不停地改进革新推出更加多样化的投资产品。除了传统的股票、债券和基金，资管企业能推出更多创新型产品，如私募股权基金、全球指数基金和ESG投资产品等；很显然仅仅抱着固收+是不可能有未来的。

  3、通过养老资金拓展发展空间。养老金融服务作为建设金融强国、推动金融高水平发展的“五篇大文章”之一，未来将成为资管业务的“新蓝海”，资管机构可发挥金融跨周期资源配置功能，为社会大众的养老需求提供差异化产品和优质服务。

  4、将全球资产配置的基准——无风险收益率作为资质配置的指导和评估标准。资管机构能够准确的通过无风险收益水平来进行风险与回报之间的权衡，并根据其风险承担接受的能力和投资目标做出相应的投资决策。

  5、差异化竞争，寻求特色发展之路。例如，从大类资产配置层面，公募基金、私募基金等可进一步加大权益类资产配置。保险资管、银行理财、信托公司等机构则可进一步加大债券等固收类资产配置力度。

  尽管目前整个行业处于低谷期，尤其是国内股票市场，大家可能情绪都不怎么好。但有这么一名话，“如果没有悲伤来平衡，快乐这个词就失去了它本身的意义。

  2023年，我国资管行业规模已接近140万亿元。中金公司预计，2030年有望达到300万亿元，比现在大概要翻一倍多。这是一个令人倍感兴奋的数字，这说明资管行业未来大有可为！大资管行业发展“黄金期”已为期不远，必然迈入一个高水平质量的发展新阶段！

  2023年10月中央金融工作会议召开，首次提出了“加快建设金融强国”的目标。1月16日“新年第一课”，习再次聚焦金融，意味深长。

  “拥有强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监督管理、强大的金融人才队伍。”这“六个强大”应该是我们每一位金融人的自我鞭策！

  未来《金融理财》杂志社、易趣财经传媒愿与大家携手共进，为大资管的高水平质量的发展注入自己的力量，为我们的资管事业开创一个更加辉煌的明天！